NVIDIA a clôturé cet après-midi le livre sur un autre exercice fiscal record, annonçant ses résultats de l’exercice 2021 et T4 2021 pour la société. Pour le dernier trimestre de son exercice, NVIDIA a enregistré un peu plus de 5 milliards de dollars de revenus avec un bénéfice de 1457 millions de dollars, marquant le premier trimestre de cinq milliards de dollars de NVIDIA et établissant des records de revenus à tous les niveaux. Pendant ce temps, pour l’ensemble de l’exercice, NVIDIA a enregistré un peu moins de 16,7 milliards de dollars de revenus, avec un bénéfice net pour l’année de 4,3 milliards de dollars.

Résultats financiers NVIDIA T4 2021 (GAAP)
T4’2021 Q3’2021 T4’2020 Q / Q Y / Y
Revenu 5003 M $ 4726 M $ 3105 M $ + 3% + 41%
Marge brute 63,1% 62,6% 64,9% + 1,3% + 10,2%
Revenu d’exploitation 1507 M $ 1398 M $ 990 M $ + 7% + 237%
Revenu net 1457 M $ 1336 M $ 950 M $ + 6% + 68%
EPS 2,31 $ 2,12 USD 1,53 USD + 6% + 66%

Établissant des records de revenus et de bénéfices, NVIDIA a une fois de plus clôturé son année sur une bonne note. Les 5 milliards de dollars de revenus qu’ils ont réservés ont permis de réaliser leur meilleur trimestre de leur histoire, et un bond de 61% par rapport au trimestre de l’an dernier. Pendant ce temps, le record de 1457 millions de dollars de bénéfice net de NVIDIA est un bond tout aussi significatif, dépassant de 53% le quatrième trimestre 2020.

La marge brute de NVIDIA pour le trimestre était tout aussi forte. NVIDIA a enregistré une marge brute de 63,1%, une légère baisse par rapport à la marge record de NVIDIA au quatrième trimestre 2020, mais toujours incroyablement confortable pour une entreprise de semi-conducteurs sans usine.

Comparaison des revenus trimestriels de NVIDIA (GAAP)
(en millions de dollars)
En millions T4’2021 Q3’2021 T4’2020 Q / Q Y / Y
Jeux 2495 $ 2271 $ 1491 $ -dix% + 56%
Visualisation professionnelle 307 $ 236 $ 331 $ + 2% + 13%
Centre de données 1903 $ 1 900 $ 968 $ + 33% + 43%
Automobile 145 $ 125 $ 163 $ + 1% 0%
OEM et IP 153 $ 194 $ 152 $ + 6% + 31%

En ventilant leurs revenus par segment, le grand gagnant, comme vous pouvez vous y attendre, a été le segment des jeux de NVIDIA. Couvrant tout ce qui concerne GeForce – les cartes vidéo et les services comme GeForce Now – parmi les nombreux records établis par NVIDIA pour le quatrième trimestre figuraient les revenus des jeux. Pour le trimestre, NVIDIA a enregistré 2,495 milliards de dollars de revenus de jeu, soit à peine la moitié de tous les revenus de la société.

Les revenus du jeu ont été générés par une combinaison de demande de jeux et de minage, un problème épineux que NVIDIA prend des mesures assez extrêmes pour résoudre. Bien que la société ne soit pas carrément hostile aux mineurs industriels, la demande de matériel des mineurs d’Ethereum fausse le marché des jeux de NVIDIA, et l’instabilité de ce marché rend difficile la préparation aux fluctuations à la hausse et à la baisse qui en résultent sur le marché minier. Cela a conduit la société à prendre des mesures telles que la limitation artificielle des performances d’Ethereum sur les cartes GeForce à l’avenir, en commençant par le RTX 3060, et en introduisant une ligne de cartes compagnon axée sur l’exploitation minière avec les prochaines pièces CMP.

La grande question liée aux revenus dans l’esprit de tous est de savoir dans quelle mesure l’exploitation minière Ethereum a contribué au résultat net de NVIDIA pour le quatrième trimestre; et la réponse à cela reste nébuleuse. NVIDIA pense qu’un nombre important de cartes vidéo ont été achetées par des mineurs industriels, mais comme l’essentiel de leurs ventes est destiné à des partenaires AIB, ils ne peuvent pas suivre ou quantifier avec précision à quoi ces cartes sont utilisées. À cette fin, l’estimation approximative très incertaine de NVIDIA est que l’exploitation minière a généré un chiffre d’affaires de 100 à 300 millions de dollars pour le trimestre, une part étonnamment faible de leurs revenus globaux de jeux. Mais, même si cette gamme est correcte, cela a certainement été suffisant pour faire pencher la balance du marché vers des étagères vides et des joueurs mécontents.

En ce qui concerne le premier trimestre, NVIDIA prévoit de commencer les expéditions de cartes CMP le mois prochain. Les ventes du premier mois seront assez limitées, la société ne projetant que 15 millions de dollars de revenus. Mais c’est un début; et la société répartira également les ventes de CMP au cours des prochains trimestres pour aider à quantifier l’impact de l’exploitation minière sur ses résultats.

L’autre grand moteur de NVIDIA pour le quatrième trimestre a été le marché des centres de données. Gardant à l’esprit que NVIDIA a plié l’essentiel des revenus de Mellanox dans ce segment – les comparaisons d’une année à l’autre sont donc délicates – en fin de compte, NVIDIA établit toujours des records de revenus pour ce segment. Fait intéressant, selon la société Mellanox, les ventes sont en réalité en baisse sur le trimestre, de sorte que le côté informatique du marché des centres de données a suffisamment augmenté pour absorber cette baisse, puis une partie.

Sinon, les autres segments de NVIDIA ont été mitigés. Le segment de visualisation professionnel normalement fiable de NVIDIA ressent encore dans une certaine mesure l’impact du COVID; maintenant que la ruée immédiate des achats de travail à domicile est terminée, les ventes de GPU pour postes de travail de bureau ne sont pas complètement rétablies de la chute du COVID, et les ventes de postes de travail mobiles ne suffisent pas à couvrir la différence. Pendant ce temps, les activités OEM et IP de NVIDIA sont restées stables d’une année à l’autre, et l’automobile est en baisse, car certains produits d’infodivertissement hérités du passé ont été retirés.

Résultats financiers annuels de NVIDIA FY2021 (GAAP)
FY2021 FY2020 FY2019
Revenu 16675 M $ 10918 M $ 11716 M $
Marge brute 62,3% 62,0% 61,2%
Revenu d’exploitation 4532 M $ 2846 M $ 3804 M $
Revenu net 4332 M $ 2796 M $ 4141 M $
EPS 6,90 USD 4,52 $ 6,63 $

En ce qui concerne le tableau complet de l’exercice 2021, le quatrième trimestre de NVIDIA est la cerise sur le gâteau de ce qui semblait initialement être une année fragile pour l’entreprise. Au départ, la crainte était que l’industrie de la technologie subisse un grand coup de COVID – avec l’exercice fiscal de NVIDIA s’alignant presque parfaitement avec le début de la pandémie – mais l’industrie de la technologie a plutôt bénéficié de la forte demande de produits. En conséquence, NVIDIA a enregistré un chiffre d’affaires record de 16,7 milliards de dollars pour l’année, en hausse de 53% par rapport à FY2020. Et le résultat net était tout aussi solide, NVIDIA enregistrant un bénéfice record de 4,3 milliards de dollars, en hausse de 55% par rapport à l’année précédente.

Comparaison des revenus annuels de NVIDIA (GAAP)
(en millions de dollars)
En millions FY2021 FY2020 FY2019
Jeux 7759 $ 5518 $ 6246 $
Visualisation professionnelle 1053 $ 1212 $ 1 130 $
Centre de données 6696 $ 2983 $ 2932 $
Automobile 536 $ 700 $ 641 $
OEM et IP 631 $ 505 $ 767 $

Si l’on examine les segments d’activité de NVIDIA pour l’année complète, les gagnants et les perdants de l’exercice 2021 sont généralement les mêmes que ceux du quatrième trimestre. Le centre de données a connu de loin la plus forte croissance de l’année, avec un chiffre d’affaires de 124% à un peu moins de 6,7 milliards de dollars. Comme mentionné précédemment, une grande partie de cela est la façon dont NVIDIA a intégré les produits de Mellanox dans le segment. Mais même en effectuant un travail de base pour séparer les contributions de Mellanox – selon NVIDIA, Mellanox a contribué pour environ 10% aux revenus de la société pour l’exercice 2021 – et cela fait encore croître le côté calcul de l’activité des centres de données de près de 70%. La grande majorité d’entre eux, à son tour, a été pilotée par l’accélérateur A100 de NVIDIA, qui a été introduit au deuxième trimestre. NVIDIA a continué à augmenter son A100 tout au long de l’exercice, ce qui s’est reflété dans ses résultats trimestriels en constante augmentation pour les datacenters.

Pendant ce temps, le jeu n’a augmenté «que» de 41%, à 7,8 milliards de dollars pour l’année. Comme pour le marché des centres de données, NVIDIA a lancé ses pièces Ampère de nouvelle génération sur le marché du jeu au cours des derniers mois, ce qui a entraîné la hausse habituelle de la demande lorsque les joueurs mettent à niveau et construisent de nouveaux systèmes. L’exploitation minière d’Ethereum a sans aucun doute joué un rôle à cet égard, mais NVIDIA n’est pas en mesure de déterminer de manière significative la contribution totale qui a été apportée. À l’avenir, la question est potentiellement un risque important pour NVIDIA, car lorsque la bulle Ethereum apparaîtra, une grande partie de ce matériel de jeu GeForce RTX entrera sur le marché de l’occasion; donc NVIDIA tient à éviter une autre gueule de bois crypto comme 2018.

Sinon, les activités OEM et IP de NVIDIA ont augmenté de 25% par rapport à 2020, ce que NVIDIA attribue principalement à l’amélioration des ventes de GPU d’ordinateurs portables d’entrée de gamme. Pendant ce temps, la visualisation professionnelle et l’automobile sont en baisse pour l’année dans son ensemble, en raison des problèmes mentionnés précédemment de COVID ainsi que du changement dans la gamme de produits automobiles de NVIDIA.

Enfin, dans la perspective de l’exercice 2021 et du premier trimestre, NVIDIA aborde l’année sur une note optimiste. La société s’attend à enregistrer un chiffre d’affaires de 5,3 milliards de dollars pour le trimestre, avec une marge brute de 63,8%.

En fait, la plus grande limitation aux opportunités de croissance de NVIDIA au cours de l’année sera probablement la pénurie de puces continue à l’échelle du secteur. Bien que NVIDIA ne fasse pas de projections significatives pour l’année entière, du moins pour le reste de ce trimestre (T1), la société s’attend davantage au statu quo; c’est-à-dire que les approvisionnements en puces restent serrés alors que la demande reste élevée. Pour les joueurs en particulier, NVIDIA prévoit que les inventaires de canaux pour les pièces GeForce resteront faibles tout au long du trimestre (même avec le lancement du RTX 3060 demain). Donc, pour le moment, rien n’indique que les cartes vidéo GeForce seront plus faciles à obtenir au cours des deux prochains mois.